ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ КОМПАНИЙ С КЛАССИФИЦИРОВАННЫМИ СОВЕТАМИ ДИРЕКТОРОВ В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА: ДИНАМИЧЕСКИЙ КОМПРОМИСС МЕЖДУ АДАПТИВНОСТЬЮ И ВОССТАНОВЛЕНИЕМ

В статье исследуется влияние структуры совета директоров на финансовую устойчивость компаний в условиях кризиса COVID-19. Цель работы – разрешить существующее в научной литературе противоречие относительно воздействия классифицированных советов директоров (staggered boards) на финансовые показатели фирмы посредством анализа их двойственной роли в обеспечении финансовой устойчивости в период масштабного внешнего шока. Предложена двухэтапная концепция финансовой устойчивости, разграничивающая краткосрочную устойчивость к шокам и способность к восстановлению финансовых показателей. Методология исследования основана на байесовской динамической панельной модели, позволяющей оценить как немедленный эффект кризиса, так и скорость последующего восстановления. Эмпирическую базу составила выборка из 2 305 компаний нефинансового сектора развивающихся рынков за период 2020–2022 гг. В качестве метрик финансовой эффективности использованы показатели темпа роста выручки, рентабельности активов (ROA) и рыночного коэффициента Price-to-Book. Установлено, что компании с классифицированными советами демонстрируют более глубокое падение финансовых показателей в острой фазе кризиса, однако характеризуются более высокой скоростью восстановления роста выручки. Выявлена дивергенция между динамикой финансовых показателей и рыночной оценкой: инвесторы склонны дисконтировать стоимость компаний с классифицированными советами, несмотря на объективно позитивную динамику восстановления их бухгалтерских показателей.