ФУНКЦИОНАЛЬНАЯ СОВМЕСТИМОСТЬ МЕЖДУ ЦЕНТРАЛЬНЫМИ КОНТРАГЕНТАМИ 

Целью настоящего исследования является оценка потенциала и перспектив обеспечения функциональной совместимости между центральными контрагентами, действующими на рынке ценных бумаг Российской Федерации. Основным методом исследования, используемым в настоящей статье, является метод сравнительного анализа. В рамках настоящего исследования проанализированы преимущества и риски, свойственные модели нескоординированной клиринговой деятельности и модели функциональной совместимости центральных контрагентов. По результатам исследования заключено, что модель функциональной совместимости является перспективной моделью организации клиринговой инфраструктуры на рынке ценных бумаг Российской Федерации, однако труднореализуемой в краткосрочной перспективе. Показано, что при внедрении модели совместимого клиринга произойдет консолидация клиринговой функции в одном центральном контрагенте в зависимости от сегмента рынка для каждого участника клиринга. В результате не только повысится эффективность использования клирингового обеспечения и снизится кредитный риск, но и усилится конкуренция между действующими на рынке центральными контрагентами. Тем не менее, гетерогенность процедур риск-менеджмента и продуктовая неоднородность бирж являются препятствиями для обеспечения функциональной совместимости между центральными контрагентами. Предложенные авторские рекомендации предназначены для мегарегулятора, организаторов торгов, клиринговых организаций, а также профессиональных участников рынка ценных бумаг.